广发证券-建筑装饰行业海外专题报告：他山之石可以攻玉各国的装配式建筑发展如何？-201231

  1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有异议，请不再使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

  2. 用户需知，研报资料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅提供存放服务，慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容有几率存在侵犯第三人著作权的情形，应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知，并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容；

  ：-70%。PPVC指预先精装的箱体建筑模块化技术，是将一个完整房间，在预制工厂进行组装加工、装修、安装固定设备，达到模块内精装修入住前的程度后再运到工地进行现场吊装，显著缩短施工周期并减少用工人数。中国香港：始于自上而下的政策推动，人力成本还是行业发展的核心驱动力。中国香港的装配式建筑由政。”

  核心观点：中国的装配式建筑行业在近两年实现了加快速度进行发展，而发达国家及地区受人力成本及其他因素影响，装配式发展较早，但是由于各个地区国情不同，行业发展状况也略有差异，下面依次介绍各个国家装配式建筑发展的情况：日本：政府主导行业发展，装配式建筑认定标准严格。

  日本能够说是装配式建筑行业最具代表性的国家，据日本国土交通数据，17-19年同比增速分别为-6.4%/-5.4%/-3.3%，新开工预制房屋户数的绝对值随之慢慢地减少，但其占新屋开工总户数的比例自2010年以来从始至终保持在15%左右，整体较为稳定。

  该比例不高主要因为装配式建筑认定标准十分严苛，要求全套住宅建造过程中的2/3或以上在工厂完成，其他几个国家很难达标。

  与其他国家不同，美国的装配式建筑行业不是由政府推动，而是因为成本优势导致市场化进行的选择。

  据美国工业化住宅协会统计，美国每16个人中就有1人居住的是工业化住宅，目前已成为非政府补贴的经济适用房的主要形式，因为其成本还不到非工业化住宅的一半，工业化住宅是低收入人群、无福利的购房者的大多数来自，也证明装配式建筑的成本是可以压缩的。

  据德国联邦统计局数据，17年审批通过的居住建筑项目中，预制构件建筑占比11.91%。

  居住类型的预制构件建筑中占比最高的是木结构（77%），钢结构仅为0.2%。

  在非居住建筑中，预制构建建筑占比50%，其中，钢筋混凝土+砌体结构占69%，钢结构占24%。

  新加坡：高人力成本+保障住房需求推动行业发展，PPVC技术推动装配式率提升。

  新加坡的装配式起源于保障性住房制度，“居者有其屋”的政策推动了行业发展。

  PPVC指预先精装的箱体建筑模块化技术，是将一个完整房间，在预制工厂进行组装加工、装修、安装固定设备，达到模块内精装修入住前的程度后再运到工地进行现场吊装，显著缩短施工周期并减少用工人数。

  中国香港的装配式建筑由政府投资公共住房中率先推广，优惠政策引导开发商实施住宅产业化，成本是推动行业发展的核心机制。

  中国内地情况及投资建议：行业渗透率会持续提升，但要求也会慢慢的严，各阶段龙头公司均有机会。

  从政策目标看，多数省份都设立了2025年到30%及以上渗透率的目标，像经济发达的江苏省要求到2025年装配式建筑的比例达到50%。

  而国内限制行业发展的重要的因素还是成本，世界各国基本不存在装配式建筑成本高于现浇混凝土建筑的情况，但我国目前装配式混凝土建筑的成本却高于现浇建筑，有的地区甚至高出30%以上。

  而随着时间推移，中国用工成本慢慢的升高，预计明年开始预制成本就能够达到可接受程度，到2025年之后就能够达到预制与现浇成本持平。

  公司方面，建议关注设计龙头（华阳国际），PC/钢构龙头（远大住工/鸿路钢构）和装修龙头（金螳螂/亚厦股份等）。

  风险提示：装配式建筑推广力度没有到达预期，钢价上涨造成企业成本攀升，融资环境趋紧导致企业现金流下滑。

  广发证券-建筑材料行业：12月下旬地产成交边际回暖，近期关注浮法玻璃冬储-240101

  广发证券-建筑材料行业：政策持续放松，本周地产成交边际回暖-231224

  广发证券-建筑材料行业：11月新开工增速在低基数下同比转正，地产政策再放松-231220

  广发证券-建筑材料行业：11月新开工增速在低基数下同比转正，京沪购房政策再放松-231217

  广发证券-建筑行业月度报告：下半年基建投资承压，未来基建投资金钱上的压力有望缓解-231217

  您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理，方便您的研究与思考，培养良好的思维习惯。