六看三只松鼠：“国民零食榜首股”的生长性剖析

  说到坚果零食，很多人的榜首印象便是三只松鼠。这个建立于2012年的新品牌，抓住了电商开展的年代盈余，短短数年便成为职业龙头，书写了食物快消商场的奇观。

  “2020双11狂欢节”落下帷幕，三只松鼠也发布了其出售战绩。不出意外，公司本年再度拿下天猫、京东、唯品会、苏宁易购等9大途径休闲食物类目榜首，成为连续八年霸榜的国民零食物牌。

  但关于创始人章燎原来说，这好像算不上一个值得“吹捧”的成果，乃至将其解读为公司的“一次杰出的撤离”。在他看来，盲目寻求双11的出售额并无太大含义，而如安在激动之余看到“未来新的榜首”，才是最至关重要的。

  确实，关于一家公司的研判，不能简略地停留在一张现有的成果单上。数据背面，公司前期的沉积、当下的布局、以及未来的势能更值得咱们去探究，这决议着其在瞬息万变的商业国际里能够走多快、走多远、以及走多久。

  本文，节点财经（ID：jiedian2018）将从职业方位、财务数据、产品战略、分销系统、营销之道、供应链生态六个维度进行全面剖析，企图复原一个更加立体、饱满的三只松鼠，解码这家“零食帝国”的财富逻辑。

  2012年，三只松鼠建立于安徽省芜湖市。在此之前，创始人章燎原曾在当地食物企业“詹氏”摸爬滚打了9年，从一个出售员一路做到了总经理，并带领詹氏成为本省最具知名度的坚果品牌。

  而三只松鼠建立初期就面对着严酷的竞赛。彼时，良品铺子、来伊份等现已在零食赛道厮杀数年，早早成为职业的明星企业。章燎原挑选以电商破局，环绕坚果这一细分品类，凭仗淘宝的流量盈余、构思的包装以及对质量的把控逐步翻开商场，并以后来者的身份占据顾客心智。

  前史数据显现，2012年网店上线个月，三只松鼠就成为天猫商城坚果零食销量冠军。当年双11，公司订单量超越10万，一举创下了766万元的出售额。尔后三只松鼠成绩持续飙升，2014-2016年复合添加率高达118.72%，2019年更是完成经营收入超100亿元。

  现在，三只松鼠职业榜首的方位更加安定。在本年的双11活动中，除了持续霸榜各大途径途径外，其爆款单品每日坚果全途径出售超100万箱，新品益生菌出售超10万箱，坚果中心心智更加凸显。

  本年初，出人意料的疫情让各行各业都放慢了开展的脚步，零食职业相同遭受冲击。在此状况下，三只松鼠也开端了新的考虑，宣告从高速开展进入到良性稳健的高质量开展阶段，为此章燎原表明，“本年的双11是我心里最结壮的。”

  上一年7月12日，三只松鼠在深交所创业板上市，随后股价一路高涨，总市值一度打破360亿元。本年以来，受新冠肺炎疫情等职业大环境的影响，公司股价呈现较大回落，但仍高达58.45元/股（到12日收盘），较上一年14.68元/股的发行价添加了4倍。

  从三只松鼠上市后的各季度财报来看，公司财务数据一向体现不错。近期发布的第三季度财报数据显现，公司前三季度营收72.31亿元，同比添加7.7%，高于良品铺子和门生面包位居职业榜首。一起，公司还一改往期“增收不增利的困境”，盈余才能得到了显着提高。

  前史数据显现，近年来三只松鼠营收直线上升，但赢利添加却并不达观。以公司发布的首份财报（2019Q3）为例，三只松鼠上一年三季度完成营收为22.03亿元，同比大涨53.24%，但反映在净赢利上却呈现了下滑。而本年Q3数据显现，公司三季度净赢利达7645万元，同比大增161.72%。净利率3.86%，高于上一年三季度的1.33%。

  现金流方面，到三季度末，公司经营活动发生的现金流量净额为9.23亿元，同比添加187.26%；经营性净现金流为3.14亿元，较上一年的-1.25亿元完成了反转式添加；净赢利现金含量达3.49，同比添加221.4%。在所有上市食物公司中，三只松鼠的体现较为杰出。

  相同值得一提的是，透过近几季度财报状况来看，三只松鼠的存货状况有了显着改观，2020Q1、Q2、Q3各季度末，公司存货周转率别离为1.51、2.41、3.21，呈现出不断上升的趋势。由此可见公司的产品出售顺畅、流动性趋强，这也是其变现才能改进的体现。

  三只松鼠的爆红，离不开其初期在坚果这一细分品类的坚持，以及由此建立起来的品牌护城河。而跟着品牌壁垒的加高，公司又从单品类向全品类延伸，快速掩盖坚果、果干、肉食、烘焙、素食、糖巧等十余干流品类。因为顾客的品牌认知日趋安定，新品类的拓宽也变得较为顺畅。

  全品类战略让三只松鼠敏捷生长为百亿规划的零食巨子，但一起也加大了管理费用和本钱，从而影响到赢利率。为此，公司开端实行“减肥方案”，砍掉一些非要点SKU，从全品类回到“坚果果干+精选零食”这一主心骨事务。据三只松鼠泄漏，公司本年年底将会砍掉300个SKU，但一起也会相应添加新的SKU。

  此外，公司也不再局限于“三只松鼠”这一单一品牌，本年以来连续推出小鹿蓝蓝、养了个毛孩、铁功基、喜小雀四大新品牌，别离对应婴童食物、宠物用品、代餐速食、喜礼范畴，企图切入流量更广、消费受众更全面的细分商场。

  从最新战绩来看，新品牌测验较为成功。其间，小鹿蓝蓝上线万，位居宝宝零食职业榜首；铁功基旗下单品淮南牛肉汤现已累计畅销超越100万桶；养了个毛孩口袋猫饭、猫咪冻干组合简直卖断货；喜小雀上线两个多月拿下喜糖喜饼职业榜首，客单价超8000元。

  能够预见的是，跟着小鹿蓝蓝、铁功基的成功上线，三只松鼠还将拓宽出更多的细分赛道，成为具有很多品牌的“食物帝国”，在章燎原的战略版图里，三只松鼠最终是要成为“我国特有环境下的食物职业的宝洁。”

  很多人企图拆解三只松鼠成功的诀窍，最终的定论也大多共同，那便是把事务聚集在线上，完美抓住了互联网电商的开展机会。不过，跟着互联网盈余渐消，电商途径的服务及推行费用逐年升高，也为公司带来了不小的盈余压力。

  为了寻求增量商场，三只松鼠很早就瞄准了宽广的线月在芜湖开了榜首家线下投食店算起，短短四年现已具有松鼠联盟小店785家，直营店164家，算计近千家，掩盖全国20余省份，线下零售店网络根本构成。

  前史财报显现，三只松鼠2019年线%，线%，但到本年半年报时公司线数据显现，狂欢节期间除两大业态门店外的线%。

  值得一提的是，现在三只松鼠品商标在抖音的粉丝数已破300万，是公司品牌宣扬的重要阵地。